移动版

中金黄金:金价弱势震荡,短期盈利难提升

发布时间:2014-04-21    研究机构:宏源证券

净利润同比大幅下降72.32%。公司2013年实现销售收入304.91亿元,同比减少15.42%,实现利润总额9.63亿元,同比减少66.56%,实现归属于母公司净利润4.31亿元,同比下滑72.32%,对应EPS0.15元。其中四季度单季度实现营业收入76.21亿元,同比下滑15.46%,环比微增1.07%;归属于上市公司股东净利润-2.57亿元,同比大幅下降167.8%。每10股派发现金股利0.44元(含税)。

技改项目推进,2015年矿产金将大幅增加约10吨。2013年,公司全年生产标准金122.59吨,较上年同期增加11.61%,其中矿产金25.59吨,冶炼金23.08吨;,较上年同期分别增长4.58%和11.18%;矿产铜1.7万吨,同比微降1.05%。近年来公司通过技改等方式不断提升矿山企业采选冶炼能力;同时通过大基地建设不断增加实际出产能力。随前期重点项目陆续投产,预计2015年矿产金产量将大幅增长9.6吨至35吨。

金价弱势下行,克金成本上升,削弱盈利能力。近期国际金价出现小幅反弹,但从中长趋势来看,随着全球经济复苏迹象的确认,各国货币宽松将陆续退出,因此我们判断黄金弱势下行或将成为中长期趋势。另一方面,公司克金成本的持续上升也在一定程度上削弱公司的盈利能力。

预计2014年EPS为0.09元,下调至“中性”评级。预计2014-2016年EPS分别为0.09元、0.25元和0.36元,对应动态市盈率分别为89倍、32倍和22倍,国际金价趋势转向对公司盈利能力造成一定压力,下调公司至“中性”评级。

申请时请注明股票名称